上市公司观察

9月26日，片仔癀股价继续走低，截至当日收盘，股价下跌2.33%，报收246.79元/股。事实上，自2021年年底盘中创下484.94元/股的高位后，片仔癀股价开始一路震荡下跌。数据显示，自今年年初至9月26日，片仔癀的股价已累计下跌43.49%。

记者关注到，近期A股市场上，片仔癀、爱美客、迈瑞医疗、三安光电、东方财富等多只白马股遭遇股价下挫。年初至今，医药生物指数已累计下跌逾34%，在31个申万一级行业中排在后位。

文、表/广州日报全媒体记者王楚涵

营收、净利润的同比增速呈放缓态势

从其业绩情况来看，今年上半年，片仔癀实现营业收入44.23亿元，同比增长14.91%，净利润13.14亿元，同比增长17.85%，扣除非经常性损益的净利润为13.17亿元，同比增长幅度为18.08%。

虽然营收、净利润实现了双增长，但与去年同期相比，同比增速在放缓。2021年上半年，公司实现的营业收入、净利润分别为38.49亿元、11.15亿元，同比增长幅度为18.56%、28.96%。

从业务板块来看，片仔癀主要包含医药行业板块、化妆品、日化业板块和食品业板块。上半年，医药行业仍是片仔癀收入的主要来源，实现收入39.88亿元，占营收的比重超过90%。其中，医药制造业实现收入21.15亿元，同比增长18.04%;医药流通业实现收入18.73亿元，同比增长17.42%。

从毛利率情况来看，片仔癀毛利率在多个业务板块都出现了明显下滑。综合来看，片仔癀2022年上半年毛利率为47.68%，同比减少2.08个百分点，终止了2019年-2021年毛利率连续3年的上涨趋势。分业务板块来看，上半年，片仔癀医药制造业毛利率同比减少1.18个百分点，但仍高达78.05%。医药流通业毛利率为11.53%，同比下滑0.26个百分点。此外，化妆品、日化业的毛利率较上年减少4.34个百分点，为65.2%。食品业毛利率较上年增加4.72个百分点，但仅有11.51%。

中欧医疗健康加仓片仔癀业绩跌幅超40%

值得关注的是，片仔癀一直都是基金重仓股，其股价下跌带动相关主题基金净值走低。截至6月底，有483只基金合计持有4201.86万股股份，持股比例为6.96%。其中，中欧基金经理葛兰管理的中欧基金在去年一季度进入片仔癀前十大股东，当时持股比为0.37%，此后逐季加仓，到今年二季度，其持股比为1.36%。

中欧基金葛兰管理的中欧医疗健康在2021年一季度新进入片仔癀的前十大股东名单，至今年年中连续增持，并跻身第六大股东。据业绩报告披露，至2022年年中，中欧医疗健康共持股821.51万股，持股比例1.36%，持股市值达到29.31亿元。然而，中欧医疗健康近一年业绩跌幅超40%，在同类排名中靠后。

记者关注到，近期A股市场上，爱美客、迈瑞医疗、三安光电、东方财富等多只白马股遭遇股价下挫。其中，医药板块的多只个股自今年年初以来纷纷走低。“近期，指数持续调整，市场整体估值中枢下移，此前强势的白马股如片仔癀等亦有调整需求，因此补跌。”排排网旗下融智投资研究员包金刚分析指出。

包金刚表示，目前医药板块调整，相关风险已经释放得比较充分，板块处于低估值、低预期、高赔率的左侧阶段，预计相关高值耗材集采落地后，四季度或将迎来右侧反转行情。后续集采相关的影响或将减弱，潜在的风险将集中在行业自身，如竞争格局恶化、产品研发及商业化不及预期等。“医药行业细分子行业众多，各细分子行业投资逻辑差异较大，但总的来说，受政策影响较小、长期成长逻辑清晰的子行业更具有投资价值。”包金刚提醒。(王楚涵)